安乐影片有限公司、中国电影合作制片公司等2000年出品。编剧，王惠玲、J.夏慕斯、蔡国荣；导演，李安；摄影，鲍德熹；主演，周润发、杨紫琼、章子怡、张震、郎雄、郑佩佩。

故事讲述了李慕白行走江湖多年，随身携带的青冥剑伤人无数，他看透江湖恩怨，决意将青冥剑由红颜知己俞秀莲带到京城送给贝勒爷，从此退隐江湖。然而，宝剑在送到贝勒府的当晚就遭到黑衣人抢劫，俞秀莲百般与黑衣人斡旋，最终宝剑还是被盗走。有人看到黑衣人进了九门提督玉大人府内，俞秀莲也认为与玉府有关。九门提督玉大人刚从新疆调来胜任，主管京城治安。贝勒爷与其交往过甚，认为此事与其无关，切勿打草惊蛇影响大局。俞秀莲猜测是玉府小姐玉娇龙意气用事所为，为了将此事化小，俞秀莲只好暗中查访宝剑下落。玉娇龙自幼被藏匿在玉府的碧眼狐狸收为徒弟，武功了得，不仅对江湖之事深有耳闻，而且有着浪迹江湖的憧憬。在新疆之时，玉娇龙瞒着家人与号称“半天云”的大盗罗小虎私订终身，而如今来到京城，玉娇龙父亲为了个人仕途为其指定婚事，迫使玉娇龙想冲出家门放浪江湖。俞秀莲了解之后，一方面对其隐瞒了李慕白来到京城探寻宝剑的消息，另一方面旁敲侧击希望玉娇龙能完璧归赵。之后，在玉娇龙归还宝剑之时，与李慕白有了一次正面交锋。李慕白由此发现了害死师傅的碧眼狐狸的下落。一时任性的玉娇龙卷入了这场江湖纷争中，李慕白在与碧眼狐狸交手中为救玉娇龙而身中剧毒。在俞秀莲的指引下，玉娇龙来到武当山，但却始终无法面对罗小虎，最终跃身万丈绝壁。

影片蕴含着独特的东方美学意蕴与浓厚的人文色彩，探讨了个体深处“江湖”中的人生抉择，再现了人性的自我博弈。影片呈现了不同的地域奇观，既有江南水乡的烟雨凄迷、京城市井的喧闹纷纷，也有边疆大漠的豪迈辽阔、武当山的山色空蒙。影片中，古建筑群落、古典服饰、民风民俗以及颇具水墨山水画卷般的视觉语言和民族性的配乐等，都体现出儒雅诗意、飘逸空灵的传统文化意蕴。影片将中国功夫的形式美与传统儒道精神、山水文化、书画文化以及地域自然风光进行结合，演绎了粗犷与柔美，诠释了中国式的侠骨柔情。影片开拓了中国武侠片的新境界，代表着中国武侠片取得了世界性的成功，也标志着中国电影开始走向世界。影片2000年获第37届中国台湾电影金马奖最佳剧情片奖、最佳剪辑奖；2001年获第73届美国电影奥斯卡奖最佳外语片奖、最佳摄影奖、最佳艺术指导奖、最佳配乐奖，第20届香港电影金像奖最佳影片奖、最佳导演奖、最佳摄影奖，第58届美国电影金球奖最佳导演奖、最佳外语片奖等。