法玛-麦克白回归最早出现在E.法玛^[注]和J.麦克白^[注]于1973年发表的论文《风险、回报和均衡：实证检验》（Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests）中，用于检验资本资产定价模型是否成立。因其简单易操作，被后来诸多文献广泛采用，主要应用在金融市场的数据分析、定价模型的检验及公司财务等领域。

假定有个资产（或资产组合）和市场资产组合在个时间区间的收益率数据：

式中为股票在时间的收益率；为无风险利率；为市场资产组合的收益率。检验资本资产定价模型是否对这些资产的表现具有说服力，也就是要检验定价模型：

检验分为以下两个步骤：

第一步为时间序列回归，对每只股票分别进行时间序列上的回归，估计出系数，估计值记为。回归公式如下：

为了减少估计误差，用资产组合代替单个资产。资产组合可以显著提高回归方程的可决系数，从而降低参数的估计误差。

第二步为横截面回归：在每个时间点，以资产的超额收益率为被解释变量，以上一步中得到的回归系数的估计值为解释变量，作截面回归，回归方程如下：

估计出的回归系数为市场资产组合风险溢价的估计值。然后把的均值与的均值进行比较，同时的均值与0进行比较，看是否有显著差异。根据资本资产定价模型，它们应该没有显著差异。一些检验放松检验假设，简单检验的均值是否显著大于0。

法玛-麦克白回归方法广泛应用在其他模型的检验上，如检验法玛-弗伦奇（Fama-French）三因子定价模型是否成立。法玛-麦克白回归方法假设处理的数据在时间序列上不相关。一般而言，股票收益率数据在时间序列上的相关性较弱，而在横截面上的相关性较强，因为各个资产都受市场或其他系统风险因子的影响，各个资产回报率具有很强的正相关性。因此该方法适用于金融数据。